Bitcoin surpasse l’or et le S&P 500 après des crises majeures – et cela se reproduit avec la guerre en Iran

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Bitcoin surpasse systématiquement l’or et le S&P 500 dans les 60 jours qui suivent les crises mondiales majeures – et le même schéma se joue actuellement pendant le conflit américano-iranien. C’est la principale conclusion d’une nouvelle étude menée par l’échange crypto brésilien Mercado Bitcoin, dirigée par Rony Szuster, responsable de la recherche sur la plateforme latino-américaine. Depuis le début de la guerre, le Bitcoin a augmenté de plus de 2,2 %, tandis que l’or a chuté de 11 % et que le S&P 500 a perdu 4,4 % – sa plus forte baisse mensuelle depuis 2022.

Le timing de cette analyse est important. Avec un indice de peur et de cupidité bloqué à un chiffre et une répartition des baleines à des niveaux record, la plupart des acteurs du marché se concentrent sur tout ce qui pourrait mal tourner. Les données de Mercado Bitcoin racontent une histoire différente – une histoire fondée sur cinq années de données de performance post-crise qui pointent systématiquement en faveur de Bitcoin une fois la panique initiale calmée.

1. La recherche : le manuel de stratégie de Bitcoin pour les 60 jours d’après-crise

L’étude, dirigée par Rony Szuster, responsable de la recherche chez Mercado Bitcoin – le plus grand échange cryptographique d’Amérique latine – a examiné Fenêtres de performance à 60 jours suite à des chocs économiques ou géopolitiques majeurs. La méthodologie est simple : mesurer les performances du Bitcoin, de l’or et du S&P 500 à partir du moment d’incertitude maximale et suivre ce qui se passe au cours des deux prochains mois.

Ce que montrent les données : deux précédents historiques

Mars 2020 — Éclosion de COVID-19 : Alors que les marchés mondiaux entraient en chute libre et que les investisseurs se bousculaient pour trouver des liquidités, Bitcoin a chuté fortement lors de la panique initiale – mais a ensuite affiché un 21% de gain sur les 60 jours suivantsdépassant à la fois l’or et le S&P 500. C’est la période qui a établi pour la première fois le modèle de reprise post-crise du Bitcoin.

Avril 2025 – Augmentation des tarifs douaniers de Trump : Lorsque l’administration Trump a annoncé des tarifs douaniers drastiques, le Bitcoin a bondi 24% sur les 60 jours suivants. L’or a augmenté de 8 % et le S&P 500 n’a gagné que 4 % – Bitcoin surperformant largement les deux et cimentant la tendance identifiée par l’équipe de recherche.

💡 Pourquoi la fenêtre de 60 jours est importante : Szuster met spécifiquement en garde contre le fait de juger les performances de Bitcoin trop tôt après une crise. « C’est comme regarder les premières minutes d’un film et penser que vous savez déjà comment il se termine », a-t-il déclaré. « Dans des moments comme celui-ci, les investisseurs vendent leurs positions pour réduire les risques ou lever des liquidités, et même les actifs défensifs peuvent chuter. » Le signal ne se manifeste pas dans les premiers jours, mais dans la reprise qui suit.

2. Le conflit actuel : Bitcoin mène tandis que l’or et les actions saignent

Ce schéma semble se répéter en temps réel pendant le conflit en cours entre les États-Unis et l’Iran. Selon Szuster, Bitcoin est actuellement le seul des trois actifs en territoire positif depuis le début de la guerre. Au moment de la rédaction de cet article, Bitcoin a augmenté de plus de 2,2 % – passant d’environ 65 800 $ à environ 67 300 $ – tandis que les actifs de comparaison racontent une histoire totalement différente :

• Or (-11%) — Bien qu’il soit la valeur refuge traditionnelle en période de crise géopolitique, l’or a chuté d’environ 11 % depuis le début de la guerre. L’effet de ruée sur les liquidités décrit par Szuster semble avoir durement frappé les détenteurs d’or dans les phases initiales.
• S&P 500 (-4,4%) – L’indice de référence des actions américaines a perdu 4,4 % dans ce qui représente sa plus forte baisse mensuelle depuis 2022 – l’année du crash de LUNA, de l’effondrement de FTX et du marché baissier cryptographique le plus brutal de l’histoire récente.
• Bitcoin (+2,2%) — Le seul actif en territoire positif. Soutenu par des achats institutionnels massifs (les ETF ont absorbé ~ 50 000 BTC en mars, la stratégie a ajouté 44 000 BTC), Bitcoin a absorbé les gros titres de la guerre, 403 millions de dollars d’événements de liquidation et une distribution record de baleines sans casser son plancher.

⚠️ Mise en garde importante : la fenêtre de 60 jours est toujours ouverte : Le conflit entre les États-Unis et l’Iran a commencé le 28 février. La fenêtre complète de 60 jours post-crise étudiée par Mercado Bitcoin ne se ferme que fin avril 2026. Le +2,2 % actuel pour Bitcoin représente un premier stade de performance – la partie la plus historiquement significative du modèle (la poussée de reprise) ne s’est pas encore matérialisée ou est encore en train de se construire. Les 3 à 4 prochaines semaines seront le test décisif.

3. Pourquoi Bitcoin se rétablit alors que les actifs traditionnels sont à la traîne

Les mécanismes derrière la surperformance de Bitcoin après la crise sont ancrés dans le cycle de liquidité identifié par Szuster. Lorsqu’une crise majeure survient, les investisseurs de toutes les classes d’actifs – y compris Bitcoin – vendent pour lever des liquidités ou réduire l’exposition au risque. Cela crée la forte baisse initiale. Mais la dynamique de reprise du Bitcoin est structurellement différente de celle de l’or ou des actions pour plusieurs raisons :

Les facteurs structurels derrière l’avantage post-crise du Bitcoin

• Liquidité mondiale 24h/24 et 7j/7 — Contrairement aux ETF sur actions ou sur or, Bitcoin se négocie en continu dans le monde entier. Cela signifie qu’une fois la phase initiale de vente de panique terminée, la demande peut réapparaître immédiatement à partir de n’importe quel fuseau horaire, ce qui comprime le calendrier de reprise par rapport aux actifs traditionnels.
• Bouchon d’alimentation rigide — La limite de 21 millions de pièces de Bitcoin signifie que les offres institutionnelles sont en concurrence pour une offre fixe. Lorsque les ETF et les trésoreries d’entreprise absorbent plus de 50 000 BTC par mois, ils retirent définitivement les pièces du marché, créant ainsi une pression à la hausse sur les prix qui s’aggrave au fil des semaines.
• Neutralité géopolitique — Bitcoin n’est émis par aucun gouvernement, n’est pas soumis à des sanctions et ne peut être confisqué d’un compte de réserve. Dans le cadre d’un conflit entre les États-Unis et l’Iran en particulier, le rôle du dollar en tant que monnaie de réserve est confronté à une pression narrative – et Bitcoin est le bénéficiaire le plus évident de ce récit.
• Étage institutionnel — Dans le cycle actuel, contrairement à 2020, il existe une offre institutionnelle structurelle qui n’existait pas auparavant. Les ETF (50 000 BTC absorbés en mars), l’accumulation continue de Strategy (44 000 BTC) et l’ETF entrant de Morgan Stanley avec accès à 6,2 billions de dollars d’actifs sous gestion créent un plancher que les crises précédentes n’avaient pas.

Szuster renforce cette perspective à long terme avec un simple point de données : malgré sa volatilité, Bitcoin a été l’actif le plus performant de la dernière décennie. Les reprises post-crise documentées dans cette étude ne sont pas des valeurs aberrantes : elles sont cohérentes avec un modèle plus large de Bitcoin absorbant la panique à court terme et reprenant sa trajectoire à long terme.

4. Ce que les données ne vous disent pas : les risques toujours présents

La recherche de Mercado Bitcoin est convaincante, mais elle ne couvre que deux événements de crise antérieurs, qui ont tous deux été résolus ou stabilisés dans un délai de 60 jours. Le conflit actuel entre les États-Unis et l’Iran introduit des variables dont les précédents historiques ne tiennent pas pleinement compte :

• Incertitude sur la durée — La COVID-19 et le choc tarifaire ont connu des moments de « pic d’incertitude » identifiables. Un conflit militaire n’a pas de fin garantie. Une fenêtre de 60 jours qui se termine par une escalade du conflit plutôt qu’une désescalade peut produire des résultats très différents de ceux des deux points de données précédents.
• Répartition des baleines à des niveaux records — Les baleines détenant entre 1 000 et 10 000 BTC sont passées d’une accumulation nette de +200 000 BTC il y a un an à une distribution nette de -188 000 BTC aujourd’hui. Il s’agit du cycle de distribution le plus agressif jamais enregistré et il se produit simultanément au conflit – une combinaison que les études précédentes n’incluaient pas.
• Demande nette négative — La demande apparente globale sur 30 jours se situe à -63 000 BTC. Les achats institutionnels absorbent les ventes de baleines, mais le flux net reste négatif. Les crises précédentes ne se sont pas produites dans un contexte de données de demande en chaîne les plus baissières depuis des années.
• Indice de peur et de cupidité à 9 — Des valeurs soutenues à un chiffre sans effondrement correspondant des prix sont historiquement rares. Les deux précédents les plus proches en 2022 ont été suivis de retraits de 20 à 30 % sur une seule journée. Le plancher institutionnel peut empêcher une répétition – mais ce plancher n’a jamais été testé à cette échelle.

🔴 Le résumé honnête : Les données de Mercado Bitcoin fournissent un cadre historique véritablement optimiste pour le comportement de Bitcoin après la crise. Mais deux points de données ne constituent pas une loi de la physique : ils constituent un modèle. La configuration actuelle présente des différences structurelles (répartition des baleines, demande nette négative, peur et cupidité à 9) que les crises précédentes ne partageaient pas. La candidature institutionnelle est réelle et tient le coup. La question de savoir si ce plancher survivra à une escalade du conflit iranien est une question à laquelle aucune quantité de données historiques ne peut répondre à l’avance.

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